Банк-эмитент – что это такое простыми словами || Термин эмитент в широком смысле слова

Советы

Эмитенты

Каждый эмитент уполномочен выпускать бумаги определенного типа. Ценные бумаги – преимущественно акции и облигации – выпускают представители государства (исполнительные органы) и коммерческие организации. Делается это в целях привлечения средств для поддержания и развития бизнеса инициатора эмиссии. Ценные бумаги предназначаются для размещения на фондовых рынках.

Эмитентов различают по:

  • форме собственности;
  • сфере деятельности;
  • хозяйственной отрасли;
  • территориальному расположению.

Строго говоря, эмитентом ценных бумаг является лицо, осуществляющее эмиссиюэмиссионных ценных бумаг (напомним, что, например, в России к эмиссионным ценным бумагам относятся только акции, облигации и опционы эмитента). В рамках же приведенной выше классификации, термин эмитент используется в широком смысле слова, без ограничения по видам ценных бумаг.

Эмитентов ценных бумаг можно разделить на две большие группы: государство икорпорации.

Государство осуществляет эмиссию в основном долговых ценных бумаг. В разныхстранах эти бумаги имеют особенности выпуска и отличия в названиях.Корпорации могут быть эмитентами различных ценных бумаг, но особого внимания заслуживает эмиссия акций и облигаций.

Определение простыми словами

Термин «эмитент» произошел от латинского причастия emittentis («выпускающий»). Организация, являющаяся эмитентом, обладает возможностью выпускать в обращение ценные бумаги и иные документы, а также деньги.

Эмитентами могут выступать:

  • государство (в лице исполнительного органа/органа местного самоуправления);
  • банки;
  • предприятия;
  • учреждения.

Владельцы перечисленных ранее бумаг наделяются особыми правами. На эмитента возлагается обязанность обеспечить эти права.

Важно заметить, что эмиссия является широким понятием, под которым может подразумеваться и выпуск денежных знаков, инициированный государством, и распространение платежных карт, организованное тем или иным банковским учреждением.

Если рассматривать в общем, то эмитент – это (простыми словами) фактически любая организация, которая эмитирует (выпускает) разные типы ценных бумаг, платежно-расчетных типов документов (сюда стоит включить и банковские карты), денежных знаков и т.д. Сам процесс выпуска любого типа ценных бумаг, пластиковых карт или денег в обращение называется эмиссией.

В зависимости от типа ценных бумаг эмитентами зачастую могут выступать самые разные структуры.

Так, к примеру, эмитентом денежных знаков всегда выступает только государство, больше никому не разрешается печатать и выпускать в обращение деньги. А вот акции и облигации может выпускать практически любая компания, пластиковые карты выпускают коммерческие и государственные банки.

Самый крупный эмитент в любой стране – это государство, которое имеет право печатать (эмитировать) дензнаки. Также эмитентами являются банки и разнообразные компании, предприятия, корпорации – буквально все, кто выпускает те или иные ценные бумаги.

Что это такое

Эмитент ценных бумаг представляет собой орган государственной власти или юридическое лицо, которое выпускает разные типы платежных средств (ценные бумаги в том числе).

Обязанностью субъекта является обеспечение прав собственников документов, которые обязательно закрепляются.

Эмиссия может предполагать самые разные процессы – выпуск дензнаков страной, пластиковых карт банками, облигаций/акций, векселей и чеков предприятиями.

Чаще всего, рассматривая эмитенты ценных бумаг, имеют ввиду коммерческие компании (юридические лица), выпускающие акции и облигации.

Ценные бумаги выпускают для реализации разных целей, но основной обычно является привлечение дополнительных средств для развития бизнеса в виде кредита на возвратной основе или обмена на имущественные права.

Все эмитенты эмиссионных ценных бумаг стремятся разместить их на фондовых биржах, где осуществляется торговля всеми видами ЦБ.

Пытаясь понять, кто такой эмитент, стоит также вспомнить о том, что он выступает субъектом экономических отношений, имеет определенный набор прав/обязанностей. После того, как был осуществлен выпуск ценных бумаг, эмитент никуда не девается, а принимает участие в отношениях: контролирует процесс продажи бумаг, обеспечения оговоренных условий, законность и корректность всех процессов.

Права эмитента ценных бумаг зафиксированы в документах, сопровождающих процесс эмиссии. Юридическое лицо имеет право работать на рынке, получать доход посредством проведения деятельности, осуществлять свои функции, регламентированные действующим законодательством.

Право на эмиссию и выступление в роли эмитента имеют: органы власти, а также все юридические лица, которым предоставлены основные полномочия эмиссии. Основной особенностью государственных структур является то, что только у них есть право эмитировать (выпускать) денежные знаки. Компании же эмитенты могут выпускать: платежные карты, ценные бумаги, документы, дорожные чеки.

Основные функции организации-эмитента:

  1. Непосредственно выпуск актива.
  2. Выполнение всех действий по обеспечению прав, закрепленных за активами, которые были выпущены в обращение.

Наиболее крупным эмитентом любой страны является государство. У Центрального Банка есть право монополиста для проведения эмиссии денежных знаков. Государство жестко контролирует дополнительный выпуск денег для поддержания оптимального уровня цен, инфляции в границах допустимых показателей.

Нужно отметить, что Центральный банк очень тесно связан с государством, но по обязательствам касаемо третьих лиц обе стороны обязательств друг друга не выполняют. Поэтому во всем, что касается вопросов развития, ЦБ имеет частичную независимость.

Банк-эмитент – что это такое простыми словами || Термин эмитент в широком смысле слова

Если рассматривать страну с точки зрения эмиссии ценных бумаг, то государство является самым крупным эмитентом. Оно выпускает денежные знаки. Страна получает эмиссионный доход, несет издержки по производству ценных бумаг, принимает решение касательно их выпуска и эксплуатации/ликвидации при необходимости.

В современном мире государство выступает эмитентом через центральный банк и казначейство, коммерческие банки, другие виды специальных кредитно-финансовых институтов. Тут стоит вспомнить понятие эмитента валюты – это и есть государство, для которого указанная валюта принята национальной.

Основная причина выпускать ценные бумаги – желание получить финансовую выгоду. Хотя, не все эмитенты преследуют такие цели, часто в качестве основных или косвенных можно найти иные причины.

Основные цели эмитента при эмиссии ценных бумаг:

  • Желание увеличить свой капитал.
  • Создание базового, увеличение уже имеющегося уставного капитала.
  • Привлечение заемных инвестиций на условиях, отличных от банковских кредитов.
  • Корректирование объема прав акционеров.
  • Дробление/консолидация активов прошлых эмиссий.
  • Реорганизация компании с целью повышения эффективности или по иным причинам.

Формы эмиссии

Форм эмиссии может быть несколько и все они отличаются особенностями оформления, реализации, фиксации прав и обязательств.

Какие бывают формы эмиссии ценных бумаг:

  1. Эмиссионные и неэмиссионные – в первом случае речь идет об акциях, облигациях, которые предприятие выпускает после получения разрешения регулирующего уполномоченного органа. Эмиссионные бумаги предполагают государственную регистрацию. Неэмиссионные бумаги – это векселя, депозитные сертификаты, производные ценные бумаги, которые не нужно регистрировать и согласовывать.
  2. Бездокументарные и документарные бумаги – для первого типа обязательна бумажная форма (это простые и переводные векселя, сертификаты). Для бездокументарных характерно отсутствие бумажной основы, обычно они реализуются в форме записей в депозитарии (облигации, акции, производные ЦБ).
  3. Бумаги именные и на предъявителя – первый тип требует обязательного указания владельца (реестра держателей нет), второй предполагает фиксацию/прописывание в реестре госрегистратора.
  4. Закрытая (она же приватная, частная) и открытая эмиссия – в первом случае предложение покупки раскрывается только для заранее ограниченного круга инвесторов, во втором реализуется публичная оферта для всех потенциальных инвесторов.
Еще по теме  Как пользоваться Кэшбэком EPN на Алиэкспресс

Эмитенты могут иметь разные обязанности, но все они закреплены в действующем законодательстве и четко прописаны.

Банк-эмитент – что это такое простыми словами || Термин эмитент в широком смысле слова

Что обязаны делать эмитенты:

  • Заключить договор с депозитарием по поводу депозитарного обслуживания с целью создания реестра акционеров.
  • Вести реестр владельцев ЦБ, организовывать защиту всех данных из реестра.
  • Контролировать процесс и обеспечивать условия, которые были указаны при реализации ценных бумаг.
  • Подавать корректные и достоверные данные про свою деятельность.

В зависимости от видов ценных бумаг и особенностей их обращения они предполагают и разные свойства, но основные требования стандартны и прописаны в законодательных актах, иных документах.

Признаки ценных бумаг:

  • Обязательная регистрация в органах государственного контроля.
  • Выполнение размещения партиями (выпусками) заранее оговоренного объема/количества.
  • Одинаковые права для единиц актива внутри одной партии.
  • Абсолютная прозрачность работы эмитента в сфере ведения бизнеса (компания обязывается предоставить общий доступ к финансовым сведениям).

Все правила публикации важной информации закреплены на законодательном уровне. Эмитенты понятным и доступным способом постоянно должны публиковать данные про свою работу. Это правило обязательно для выполнения всеми публичными/непубличными компаниями.

Публикуют квартальные/годовые бухгалтерские отчеты, данные про этапы развития, информацию про аффилированные лица и все остальное, что может напрямую или косвенно влиять на цену активов.

Нужно отметить, что функции банка-эмитента в определенной мере отличаются от функций эмитентов других типов активов. Банк имеет все права и обязанности эмитента, как и остальные организации. Он выпускает активы точно так же, как и компании – это могут быть акции, сберегательные/депозитные сертификаты, облигации и т.д.

Но у банка есть еще и право выпускать в обращение денежную массу (только у банка первого уровня, коим является Центральный Банк) и банковские платежные карты (тут речь идет о банках второго уровня – всех коммерческих, сберегательных структурах).

Если простыми словами, то банк-эмитент представляет собой финансовую организацию, выпускающую в обращение не только ценные бумаги и денежные знаки, но и активы, которые используются для проведения платежей/расчетов.

Функции банка в работе с платежными картами:

  • Выпуск карт – эмиссия.
  • Выдача карт своим клиентам.
  • Выполнение авторизации карт при оплате, снятии наличных денег, принятие/отклонение запросов про возможность совершить операцию.
  • Обеспечение безопасности выданных карт.
  • Списание денег со счета клиента по его указанию.
  • Предоставление отчетов держателям карт – по требованию выписок про движение средств на счету, привязанном к карте.
  • Выдача всех данных касательно держателя другим кредитным учреждениям – в соответствии с нормами законодательства.
  • Сотрудничество, взаимодействие с клиентами, анализ жалоб/запросов.

взаимодействие участников рынка

Эмиссия банковских карт осуществляется в виде процедуры, включающей несколько этапов: оформление договора с клиентом, открытие для него карточного счета в указанной валюте, физическое изготовление карты, предоставление ее на руки клиенту, ведение счета и карты, всех операций.

Инвесторы

Инвесторов, как участников рынка ценных бумаг, можно разделить на институциональных и индивидуальных (см. рис. 1.7.).

Рисунок 1.7. Классификация инвесторов на рынке ценных бумаг.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные средства в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Отличительной особенностью институциональных инвесторов является выделениефинансового института как специализированного хозяйствующего субъекта,осуществляющего операции на финансовом рынке.

Особое место среди институциональных инвесторов занимают коллективныеинвесторы, отличающиеся определенными признаками.

В экономическом плане понятие “коллективное инвестирование” означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их последующего прибыльного вложения.

Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками:

  • привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;
  • осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;
  • получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;
  • распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками
    коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют рядхарактерных отличительных черт:

  • лица, предоставляющие свои денежные средства финансовому посреднику
    (управляющему), сами несут риски, связанные с инвестированием;
  • управляющий объединяет средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы;
  • в отличие от ряда традиционных форм инвестирования (банки, страховые компании, индивидуальные пенсионные счета и др.), схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных фиксированных выплат;
  • инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему (форму) инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

Одним из самых распространенных видов коллективных инвесторов являетсяинвестиционный фонд.

Инвестиционные фонды могут быть как открытого и закрытого типов.

Открытый тип. Акции (паи) могут постоянно выпускаться и выкупаться дляликвидации без согласия акционеров (переменный капитал). Акции можно купить или предъявить к выкупу в фонде регулярно.

Закрытый тип. Имеется фиксированное количество акций/паев (фиксированныйкапитал). Выпуск дополнительных акций или их выкуп для аннулирования обычно требует согласия акционеров. Покупка/продажа акций проводится на фондовой бирже.

Таблица 1.7. – Виды инвестиционных фондов

Наиболее распространенным видом инвестиционного фонда в России является паевой инвестиционный фонд.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (инвестиционный пай), выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом со всеми владельцами инвестиционных паев этого ПИФа (прекращении ПИФа).

Основные участники деятельности ПИФа:

  1. Управляющая компания – осуществляет доверительное управление ПИФом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам
  2. Специализированный депозитарий – осуществляет учет имущества,
    составляющего паевой инвестиционный фонд. Может осуществлять ведение реестра владельцев инвестиционных паев.
  3. Специализированный регистратор – осуществляет ведение реестра владельцев инвестиционных паев. Должен иметь лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг.

Существует три типа ПИФов: открытый, интервальный и закрытый. Открытый ПИФ осуществляет выкуп и размещение инвестиционных паев каждый рабочий день, интервальный – во время интервалов, закрытый – при ликвидации ПИФа.

Негосударственные пенсионные фонды – широко распространенный типколлективного инвестора.

Негосударственный пенсионный фонд – особая организационно-правовая форманекоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

  • деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников
    фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
  • деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с договорами об обязательном пенсионном страховании;
  • деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному
    страхованию в соответствии с договорами о создании профессиональных
    пенсионных систем.
Еще по теме  Рефинансирование кредитов в банке ЗЕНИТ

Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению населениявключает аккумулирование пенсионных и страховых взносов, размещение пенсионных резервов и пенсионных накоплений, учет пенсионных обязательств фонда и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

Негосударственные пенсионные фонды функционируют независимо от системыгосударственного обеспечения. Учредителями пенсионных фондов могут быть какюридические, так и физические лица. Размещением пенсионных активов фондов занимаются специализированные управляющие компании.

В разных странах существуют особенности коллективного инвестирования.Рассмотрим прочих коллективных инвесторов на примере России.

К таким инвесторам относят общие фонды банковского управления (ОБФУ). ОФБУпризнается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого вдоверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.

Суть инвестирования в ОФБУ сводится к тому, что инвестор, вкладывая свои средства в ОФБУ, получает так называемый сертификат долевого участия, который дает ему право на долю имущества в фонде. Этот сертификат не является ценной бумагой и не может быть продан на рынке, однако, его можно завещать или же просто переоформить на другое лицо.

Общие фонды банковского управления часто сравнивают с паевыми инвестиционными фондами. В табл. 1.8. приведены принципиальные особенности ПИФов и ОФБУ.

Таблица 1.8. – Сравнительна характеристика ПИФов и ОФБУ

Посредники на рынке ценных бумаг

Как мы отмечали выше, посредники – это профессиональные участники рынкаценных бумаг, «соединяющие» эмитентов и инвесторов.

Среди посредников рынка ценных бумаг выделяют брокеров, дилеров иуправляющих. Эти участники рынка ценных бумаг, в свою очередь, осуществляют тот или иной вид профессиональной деятельности.

Каждый из посредников отвечает за «свой участок». Брокеры выполняют клиентские приказы, работая за комиссию. Дилеры – работают от своего имени и за свой счет, обеспечивая ликвидность рынка. Управляющие осуществляют управление портфелем финансовых инструментов в интересах инвестора, но от своего имени.

Процесс эмиссии ценных бумаг

Процесс эмиссии строго регламентирован законами. Прежде чем осуществить эмиссию, организация должна принять и документально зафиксировать решение о выпуске ценных бумаг.

Эмиссии должны быть зарегистрированы инициатором в соответствующих государственных органах. Чтобы осуществить эмиссию, предприятия обычно обращаются за помощью к посредникам-профессионалам, или андеррайтерам. В обмен на вознаграждение посредники регистрируют, выпускают и размещают акции и облигации на рынке ценных бумаг.

Организация продает ценные бумаги для того, чтобы обеспечить себе дополнительное финансирование. Например, облигация по сути своей – это займ. Покупатели облигаций, таким образом, дают эмитенту кредит на заранее оговоренный срок под небольшой процент.

Что же до акций, то, размещая их, эмитент (например, АО) предлагает заинтересованным лицам стать собственниками какой-то его части и получить возможность влиять на судьбу предприятия.

Различают открытую и закрытую эмиссию. В случае открытой эмиссии ценные бумаги могут быть приобретены кем угодно. Закрытая эмиссия предусматривает предложение акций ограниченному кругу лиц.

Обладание акциями позволяет инвестору претендовать на дивиденды – часть прибыли предприятия-эмитента.

Не каждая организация может рассчитывать на быструю и легкую продажу своих акций по выгодной цене. Для потенциального инвестора имеют значение статус предприятия-эмитента, его доходность и характеристики уставного фонда.

Существует и обратная связь: если акции той или иной компании пользуются спросом, она постепенно приобретает влияние среди инвесторов. Акции, котируемые на престижных площадках, подтверждают дееспособность предприятия.

Поступив в свободную продажу, акции торгуются по собственному курсу, который может меняться в зависимости от финансового состояния эмитента. Если предприятие набирает обороты и имеет хорошие перспективы, его акции постепенно растут в цене.

Инфраструктура рынка ценных бумаг

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупностьтехнологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок,материализованная в различных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Главная функция инфраструктуры рынка ценных бумаг – обеспечение «удобства»участникам рынка для совершения сделок и снижения риска по операциям на рынке ценых бумаг.

классификация инвесторов на рынке ценных бумаг

К элементам инфраструктуры рынка ценных бумаг относят:

  • Учетную систему;
  • Торговую систему;
  • Клиринговую систему;
  • Расчетную систему;
  • Систему раскрытия информации.

Учетная система

Учетная система выполняет функцию учета и хранения ценных бумаг,подтверждения права собственности на ценные бумаги. В учетную систему входятдепозитарии и регистраторы.

Депозитарий – это элемент системы регистрации прав собственностиинфраструктуры рынка ценных бумаг, обеспечивающий безопасное (ответственное) хранение ценных бумаг, а также гарантирующий наличие и подлинность ценных бумаг, являющихся предметом сделки купли-продажи. На начало 2011 года в России работают 735 депозитариев.

  • 1 уровень – Центральный депозитарий (пока еще не создан);

  • 2 уровень – Расчетные депозитарии, которые обслуживают организаторов торговли (Депозитарно-клиринговая компания (ДКК) обслуживает РТС, Национальный расчетный депозитарий (НРД) обслуживает ММВБ),

  • 3 уровень – Депозитарии кастоди (или кастодианы), которые обслуживают индивидуальных и институциональных инвесторов. К этому уровню депозитарной системы можно также отнести специализированные депозитарии, которые обслуживают коллективных инвесторов.

Регистратор, как элемент учетной системы, выполняет функцию ведения реестраакционеров. Реестр – специальная база данных, в которой отражаются сведения о владельцах ценных бумаг, выпущенных эмитентом. На начало 2011 года в России работают 48 регистраторов.

Торговая система

Торговая система, как элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг, позволяетсовершать сделки на рынке ценных бумаг. При этом торговая система принимает на себя и ряд рисков. Торговая система включает в себя биржи как организованный рынок со стандартными правилами совершения сделок и внебиржевые рынки.

Отметим, что в разных странах существуют отличия в организации торговли иструктуре финансовых инструментов, обращающихся на биржах.

Таблица 1.9 – Информация о фондовых биржах

виды инвестиционных фондов

Большинство фондовых бирж мира входят в Мировую федерацию бирж – WFE (доосени 2001г. называлась Международной федерацией фондовых бирж – МФФБ (FIBV – Federation International des Bourses de Valeurs)), которая была создана в 1961г., со штаб- квартирой в Париже. Она осуществляет регулирование мировых рынков ценных бумаг и деривативов.

Для того, чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они должны пройтипроцедуру допуска, которая в США, Англии и России получила название «листинг». Во Франции это называется «интродукция», в Германии – «допуск».

Листинг ценных бумаг – это совокупность определенных процедур, проводимых биржей при содействии эмитента (управляющей компании) или их официальных представителей с целью включения ценных бумаг в котировальные листы и осуществления входящего и последующего надзоров за соответствием ценных бумаг (а также эмитентов ценных бумаг) требованиям, предъявляемым к ним согласно правилам биржи.

Прохождения листинга ценных бумаг компании на бирже дает ей следующиепреимущества:

  • Увеличение доверия со стороны участников рынка, как подтвержденная
    организатором торговли надежность;
  • Общественную известность, презентабельность, популярность среди участников рынка;
  • Получение доступа к дешевым и потенциально неограниченным источникам
    финансирования, в том числе за счет последующих эмиссий;
  • Способствует росту капитализации компании, т. е. росту ценны на ее акции;
  • Повышает оборачиваемость (ликвидность) ее ценных бумаг;
  • Позволяет получить те или иные налоговые льготы в соответствии с имеющимся в стране налоговым законодательством.
  • наличие истории существования компании;

  • известность в стране и в мире;

  • место, занимаемое в соответствующей сфере экономики;

  • минимальные размеры активов и чистой прибыли за несколько лет;

  • количество акций, находящихся в свободном обращении (free float);

  • количество акционеров и др.

Клиринговая система

Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведения итогов. В практике осуществления клиринговой деятельности принято либо совмещать деятельность по организации торговли с клиринговой деятельностью, либо создавать специализированные организации.

В США существует Национальная клиринговая корпорация (National SecuritiesClearing Corporation), в Великобритании – Центральный депозитарно-клиринговый центр по гилтам (Central Gilts Office), в Японии – Японская клиринговая корпорация по ценным бумагам (Japan Securities Clearing Corporation). На начало 2011г. в России работает 13 клиринговых организаций.

Существует две основные разновидности клиринга:

  • непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, т.е. каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при небольших объемах сделок и требует мощного аппаратно-программного обеспечения.
  • периодический клиринг производится регулярно через определенные периоды времени (каждый час, в конце торговой сессии, в конце недели). К этому моменту накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем все сделки разом обрабатываются. Такая технология более производительна, однако, существенно увеличивает сроки расчетов по сделкам. Реально периодический клиринг, как правило, проводится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и временем.

Кроме того, принято выделять двусторонний и многосторонний клиринг.

  • двусторонний клиринг проводится таким образом, что в его результате выясняется, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого. Такой клиринг иногда называют двусторонним неттингом (выяснением взаимных нетто-позиций каждой пары торговцев).
  • многосторонний клиринг (неттинг) является логическим продолжением двустороннего неттинга. Он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает одну (по каждому виду ценных бумаг) позицию.

Другие инфраструктурные элементы (система платежа, система раскрытия информации) не входят в число профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Система платежа

Система платежа – часть банковской системы, используемая для обеспеченияденежных операций, связанных с торговыми сделками. Каждый организатор торгов проводит денежные расчеты через специальные небанковские кредитные организации.

Например, в Великобритании используется CREST (группа Euroclear), в России при каждой бирже создана небанковская кредитная организация.

Система раскрытия информации отвечает за обеспечение участников рынкасвоевременной, точной и полной информацией. Существуют различные источникиинформации на рынке ценных бумаг:

  • Фондовые биржи. Являются первичным источником информации о цене (курсе) ценных бумаг.
  • Эмитенты ценных бумаг. Являются первичным источником информации о финансово-хозяйственной деятельности, корпоративных событиях и другой
    информации.
  • Информационные агентства. Обрабатывают информацию, поступающую как от фондовых бирж, так и от эмитентов ценных бумаг. Являются своего рода ретрансляторами, выступая в свою очередь основным источником информации об эмитентах и их ценных бумагах для средств массовой информации.
  • Инвестиционные консультанты (и другие профессиональные участники РЦБ). Распространяют информацию как о ситуации на рынке, так и об эмитентах ценных бумаг. Наиболее обобщенной формой совета, даваемого инвестиционным консультантом своим клиентам, является бюллетень.

Таблица 1.10. – Источники информации на РЦБ и платность этой информациив зависимости от вида

Раскрытие информации эмитентами

Государство обязывает эмитентов в установленном порядке и доступной форме предоставлять сведения о своей текущей деятельности. Условия информирования регламентируются законом «О рынке ценных бумаг», «Положением о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг» и другими нормативными актами РФ.

Информирование должны производить как предприятия, чьи акции являются общедоступными, так и общества, акции которых предназначены для узкого круга потенциальных инвесторов. Об эмитентах, чьи ценные бумаги допускаются к биржевым торгам, известно больше всего.

Законы предписывают эмитентам обеспечивать доступ к годовым отчетам, квартальным бухгалтерским отчетам, спискам аффилированных лиц, а также сообщать о важных изменениях в своей деятельности – иными словами, предоставлять все сведения, которые могут сказаться на курсе ценных бумаг.

Публикации подлежат, помимо прочего, решения об организации эмиссии и отчеты о ее проведении. Кроме того, эмитенты обязаны предоставлять информацию, запрошенную государственными органами, акционерами и аудиторами.

Законами предусмотрено несколько форм публикаций. Выбор конкретной формы диктуется видом и объемом запросов. Вся информация, которая должна быть раскрыта, размещается в СМИ, новостях, Интернете, специальных изданиях.

В среде влиятельных, достойных доверия эмитентов принято без всякого принуждения со стороны государства информировать потенциальных инвесторов о текущем положении дел. Доступность важных сведений и честность эмитента – важные факторы, оказывающие влияние на привлекательность его акций.

Эмиссия – это одна из мер, способствующих развитию организации. Эмитируя те или иные документы или бумаги, предприятие передает их будущим владельцам определенные права и обязуется обеспечивать их соблюдение. Эмиссия имеет смысл, если ее «плоды» будут востребованы, а это возможно только в том случае, если эмитент обладает определенным юридическим статусом и пользуется доверием.

Регулирующие органы на рынке ценных бумаг

Главная цель регулирования рынка ценных бумаг – обеспечение стабильности работы рынка ценных бумаг, повышение его эффективности и привлекательности, повышение прозрачности и снижение инвестиционных рисков.

Существует 3 основных метода регулирования рынка ценных бумаг, которыеприведены в табл. 1.11.

Основными задачами регулирования рынка ценных бумаг являются:

  1. Формирование фондового рынка как механизма привлечения инвестиций;
  2. Создание условий для финансирования дефицита бюджета;
  3. Обеспечение условий создания механизмов для инвестирования средств населения;
  4. Создание института эффективного собственника;
  5. Защита прав и законных интересов инвесторов;
  6. Интеграция национального рынка ценных бумаг в мировой;
  7. Борьба с суррогатами ценных бумаг.

сравнительная характеристика ПИФов и ОФБУ

Регулирующие органы делятся в зависимости от вида регулирования: государственное регулирование – органы государственной исполнительной власти; саморегулирование – саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Так в США существует два уровня регулирования: а) Комиссия по ценным бумагам и биржам – SEC (1934г.) и б) специальные органы в штатах. В Великобритании – Совет по ценным бумагам и инвестициям (1986г.) и Ведомство по финансовым услугам –Financial Services Authority (1997г.). В Японии – Комиссия по ценным бумагам и биржам – аффинированное учреждение Министерства финансов (1992г.

В России федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по контролю и надзору на финансовых рынках, является Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (ФСФР).

Основные объекты государственного регулирования смотрите на рис. 1.8

Рисунок 1.8. Основные объекты государственного регулирования

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

  1. Лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
  2. Становления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
  3. Государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля над соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
  4. Создания системы защиты прав владельцев и контроля над соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
  5. Запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО) – это добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

СРО учреждается не менее чем десятью профессиональными участниками РЦБ илиорганизациями, профессионально занимающимися управлениями инвестициями.

Роль саморегулируемых организаций заключается в том, чтобы на основании опыта, накопленного участниками рынка, вырабатывать более детальные, чем государственный регулятор, нормы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближать регулятора рынка к его участнику.

Оцените статью
Все о путешествиях
Добавить комментарий

Нажимая на кнопку "Отправить комментарий", я даю согласие на обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.